Be a pioneer: 2024年11月を超えて

ご無沙汰しております。

ごちゃごちゃが全くかみ合わず。今年は頑張ります。

2024年初来パフォーマンス（11月末）　ー１１.３２％

§市況

・９月米国ISM製造業指数は46.5（予想47.6）と悪化。不況時には42以下となるのが目安。新規受注47.1（前回比-1.0）、支払価格54.8（前回比+6.5）、雇用44.4（前回比+0.5）。インフレが再上昇、受注悪化。雇用は改善って印象。支払い価格も改善だから、インフレが再燃。製造業はインフレで悪化が続いている。経済が不況に突き進んでる。

・8月米国ISM非製造業指数は56.0（予想55.5）と回復。不況時には42以下となるのが目安。新規受注59.4（前回比+1.7）、支払価格59.4（前回比+1.3）、雇用48.1（前回比-4.9）。インフレ再燃、受注復活。雇用が低下。単なる景気は回復傾向だが、雇用は停滞って印象。

・日本製造業の2024年4-9月期で最終減益・赤字の企業が4割を超えた。中国の自動車関連や素材（石化、製鐵）、米国の建機が低迷した。中国の不景気や安価な製品に負ける局面。AI関連は堅調に推移。特にアドバンテストと日東電工が目立つ。

・iPhonePro16とPixel9Proの分解調査すると、iPhoneは原価6割でPixelは原価57％であった。iPhoneは3ナノ半導体を使用し、原価全体の1/4を占めている。Pixelは4ナノ半導体を使用し、iPhoneより55ドル安かった。有機ELディスプレイはiPhoneで110ドル、Pixelで75ドルであった。iPhoneは消費電力を抑える画面更新の変更機能があり、高機能ディスプレイを使用している。カメラ部品もiPhoneの方が91ドルで、Pixelが61ドルと高価。iPhoneの戦略としては、原価率を高くして価格を据え置く高品質低価格路線でPixelと差別化したい。

・中国の半導体製造装置市場は、2025年で前年比ー５～ー１０％の見通し。中国国内の設備稼働率が低下しており、市場の縮小が予想される。更に２０２３～２０２７年で、中国はー４％、米国は＋２２％、欧州・中東は＋１９％、日本は＋１８％です。2024～2027年の半導体設備投資支出は、中国が1,444億ドル、韓国が1,080億ドル、台湾が1,032億ドル、米州が775憶ドル、日本が451億ドルの予想。

・英調査会社グローバルデータでは自動車需要予測が、2024年で8845万台（前年比＋２％）と2023年の増加率＋１０％を大きく下回る。中国社メーカの台頭や開発費高騰が大きく影響する。

・中国半導体受託大手SMICは前年同期比で売上が＋３０％、利益が＋５８％と発表。中国の半導体国産化の政策が恩恵となった。8割が中国国内向けが現状。家電の消費電子向けが43％、スマフォ向け25％、PCやタブレット向けが16％、自動車向けが8％。しかし、設備稼働率は70％と最適水準の８５％を大きく下回る。記者会見では新たな生産能力増強には慎重な姿勢を示した。

・ニッケル価格の下落が大きい。銅の下落率3％やアルミは上昇と比較しても、ニッケル10月の月間下落率は10％で大きい。銅は電線需要、アルミはボーキサイトの環境規制が価格上昇に寄与している。ニッケルはEV需要の減衰と共に、高価なニッケル不使用のLFP（リン酸鉄リチウムイオン電池）の増産がある。また、中国の建設需要の鈍さも影響している。

・日本の１０月鉱工業生産の電子部品・デバイス工業は、

生産：前月比：ー８.５％・前年同月比：　＋５.７％、

出荷：前月比：ー８.３％・前年同月比：　ー０.６％、

在庫：前月比：ー４.7％・前年同月比：　ー19.３％　となった。

出荷ー在庫：前月比：ー３.６％・前年同月比＋１８.７％と９月（＋２３.６％）から悪化した。3か月平均は＋２３.８６％。在庫循環としては、在庫減・出荷減　→　在庫減・出荷減と景気下落な方向に進んでいる。

§東証から感じたコト＆1２月の見通し

トランプ大統領の誕生＋上下両院とも共和党です。米国株にはポジティブ、日本株にはネガティブですね。今後、どんな要求を突き付けられるのか、、、

トランプ政策の項目

（関税）中国６０％、メキシコ・カナダ２５％。今は中国１０％だが、、、

（環境）原油、天然ガスの掘削緩和。天然ガスの日本への営業

（外交）米国だけ良ければよい。軍事費を増大させて、米国兵器の営業

11月はボラティリティが非常に少ない月で、苦労しました。大きく利益を取るにはトレンドが必要で、ブレイクを完全に狩っていく相場。含み損を耐えながらトレンドを待つ重要性を強く感じました。本来ではダメですが。